透视宇树招股书：最赚钱的上游赛道是哪个？
核心结论：
●宇树凭借规模效应推动整体成本下降，但占比最大的直接材料权重反而上升，其中机械零部件又牢牢占据最大细分，是宇树供应链上最大的机会所在：随着G1放量，单台成本已由8万元降至6万元，说明规模效应已经兑现；但直接材料占比由75%升至82%，说明成本重心进一步集中到核心零部件、模组与材料，而在直接材料内部，机械零部件长期占比最高。
●宇树判断一个模块是否自研，核心看三件事：该模块是否直接决定整机架构、系统协同效率和产品路线；该模块的关键能力是否必须与整机控制栈深度耦合；该模块是否已经形成专业化供应体系，且从零自研会带来高昂的时间、组织和成本负担。
●灵巧手不只是“贵”，更天然
