资管周报：金融产品网络营销被划红线；公募基金首批业绩比较基准调整或于4月底拉开大幕

　　热点导读

　　金融产品网络营销被划红线！如何影响展业？机构火速解读

　　公募基金首批业绩比较基准调整或于4月底拉开大幕，监管划定三条红线

　　1.93%！最新保险预定利率研究值环比上调4BP，全年或难再现预定利率调整窗口

　　降息潮下跳涨35个基点！有民营银行为吸储定存利率大幅“加息”，与大额存单利率倒挂

　　资管要闻

　　金融产品网络营销被划红线！如何影响展业？机构火速解读

　　4月24日，八部门联合发布的《金融产品网络营销管理办法》将于2026年9月30日正式施行。券商网金部门负责人认为，这将重塑券商线上展业模式。记者也了解到，不少券商合规部门将近两天内召开会议专门对规定影响进行解读。目前已有部分网金、财富、资管部门正加班加点在做解读。

　　如何理解？总体而言，这一安排标志着我国金融产品网络营销活动，正式进入全面、统一、严格规范的新阶段，券商网络金融业务也将严格遵照新规要求完成合规整改，坚守合规底线开展网络营销服务。“简单地说，终结了三方平台和大V等在合规边缘游走的营销空间，对于机构公平竞争是利好。”有券商网金资深人士总结道。

　　公募基金首批业绩比较基准调整或于4月底拉开大幕，监管划定三条红线

　　存量基金产品业绩比较基准的调整大幕即将拉开，财联社记者从多家公募基金获悉，首批基金业绩比较基准调整将于4月底开启。

　　今年年初证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，该指引自2026年3月1日起实施，存量产品需在一年过渡期内完成调整。

　　此次存量产品业绩比较基准的调整并非“一刀切”式的集中推进，采取“平稳起步、分步实施”的原则。业内称，全年预计将安排四轮集中调整窗口，或分别定于4月底、6月中旬、8月中旬及10月中旬期间进行。

　　其中，首批参与调整的基金公司数量并不多，个别头部机构+中小主动权益基金居多的公司率先试水，各家在产品选择上有一定的共性，优先选取运作成熟、业绩稳定、基准调整幅度较小产品。

　　1.93%！最新保险预定利率研究值环比上调4BP，全年或难再现预定利率调整窗口

　　普通型人身保险产品预定利率研究值四连降后迎来止跌回升。据财联社记者从保险业协会获悉，最新一期普通型人身保险产品预定利率研究值为1.93%，较上季度研究值1.89%上升4个基点。

　　综合多位业内专家观点，本次研究值距离在售普通型人身保险产品预定利率最高值2.0%差距为7bps，尚未触发此前监管约定的“连续2个季度高/低25bps及以上”阈值条件。展望全年，业内人士预计2026年或难再现预定利率调整窗口，普通型保险产品预定利率最高值2.0%，分红型保险产品预定利率最高值1.75%，万能型保险产品最低保证利率最高值1.0%，均有望维持不变。

　　银行理财资金入市步伐持续加快，深交所打新报价一个半月激增87%，定增、基石协同发力

　　理财资金入市再迎亮眼收益兑现，先进制程半导体领域新股盛合晶微上市首日大涨289%，宁银理财凭借 8 只产品入围、获配金额居理财子榜首。

　　深交所数据显示，短短一个半月内，理财子在深交所打新报价量已激增 87%，打新热情持续升温。2025年3月，银行理财产品正式被纳入IPO网下A类优先配售对象，与公募基金、社保基金享有同等待遇；沪深交易所同步落地配套细则，明确理财公司可直接参与询价，配售比例不低于其他机构投资者。

　　政策红利持续释放下，理财资金入市步伐持续提速，除网下打新外，定增、基石投资等权益布局同步发力。背后有哪些驱动因素，又将面临哪些现实挑战？

　　固收+规模逼近2.9万亿，二级债基一年翻倍！超9成今年正收益

　　在低利率环境成为新常态、居民财富再配置需求旺盛的背景下，兼具债券底仓稳健性与多资产多策略增强弹性的“固收+”基金，正迎来发展的黄金时代。

　　2026年以来，此类产品凭借良好的风险收益比，持续吸引资金流入，规模稳步扩张。据wind统计数据，截至2026年4月21日，固收+基金的总规模合计已接近2.9万亿元大关，较2025年底增长5.5%。

　　业绩表现来看，今年以来，固收+基金整体表现亮眼，93%的基金实现了正收益。其中，部分基金实现了20%的区间回报，不过，也有部分基金亏损幅度超5%。

　　7个月私募MOM零新增！业务“通道化”遭限，万亿险资理财资金委外路径生变

　　截至2026年4月24日，私募MOM产品新增备案已连续超7个月挂零，上一只完成备案的产品定格在2025年9月2日。这一曾在2025年迎来爆发式增长的委外工具，至今审批渠道仍未放开。

　　“相关部门暂时不批了，目前处于全行业整改过程中。”某券商知情人士对财联社称。

　　多位业内人士表示，上述迹象正深刻改变着以保险资金与银行理财为核心的委外资金布局与权益配置路径，行业分化与转型压力同步凸显。

　　银行“严选”FOF重塑代销逻辑

　　“买一只基金，实现多种资产的多元配置。”这并非一句简单的产品宣传语，而是FOF（基金中的基金）产品正在兑现的核心价值。

　　今年以来，全市场已有11只FOF产品实现“一日售罄”，在各类基金中表现亮眼。截至4月24日记者发稿，年内FOF产品合计募集金额超840亿元，FOF产品总规模突破3000亿元大关，达到3191.88亿元。

　　上述数字勾勒出公募FOF市场当下的火热图景，而这一成果的取得，离不开银行的助力。《证券日报》记者采访了解到，银行现已通过“严选”FOF方式深度切入为客户提供资产配置这一服务赛道，不再是过去那个单纯的“渠道商”。

　　4月以来银行理财规模及收益双回升，近1月年化收益率飙升142BP

　　继一季度规模缩水1.38万亿元、收益同比降低21.4%之后，伴随着季末回表资金回流、债市全面走强，4月以来，银行理财市场出现明显回暖迹象。

　　据华西证券不完全统计，截至4月17日，4月理财规模已累计增长约1.20万亿元，达到了33.11万亿元。业内人士预测，4月理财存续规模有望较3月末反弹约2万亿元，收益率也将从3月低点企稳回升。

　　普益标准的数据显示，全市场近1月年化收益率回升至2.43%，较3月大幅提升142BP；近7日平均年化收益率跃升至3.86%，较3月大幅提升156BP。其中，固收+类反弹较为显著，近1月年化收益率升至2.65%，较3月大幅提升152BP。

　　券商资管公募规模最新出炉，千亿阵营扩容，华泰资管增至2000亿

　　随着2026年基金一季报披露，券商资管最新公募管理规模及基金经理观点出炉。

　　对比2025年四季度末的数据，一季度券商资管行业呈现出明显的规模分化态势：在大部分机构总规模与非货规模双降的背景下，也有机构依靠货币产品实现了逆势增长。

　　展望后市,不少基金经理认为，地缘政治扰动仍是核心变量，但中期有望缓和，中国资产具备长期吸引力。

　　公募一季度重仓了哪些境外股？腾讯、阿里、美团和小米重仓持有合计超千亿

　　一季度公募基金境外股重仓持股结构逐步清晰。

　　Wind数据显示，截至一季度末，QDII基金共重仓持有561只境外股票，持有市值合计3867.79亿元，较上期增加312.12亿元。从区域分布看，港股仍是公募境外持仓的主仓位，中国香港市场被重仓持有市值2329.01亿元，占比60.22%；美国市场基金重仓持有市值为1300.58亿元，占比33.63%。

　　从个股层面看，持仓仍高度集中。腾讯控股、阿里巴巴-W、美团、小米集团、英伟达、网易-S、苹果、比亚迪股份、京东集团-SW、微软位居QDII基金境外股票持有市值前10名，合计重仓持有市值1970.52亿元，占全部境外持仓的50.95%；前20只股票合计持有市值2716.62亿元，占比进一步升至70.24%。少数港股互联网、美股科技和港股科技消费龙头了承载大部分仓位。

　　公募一季度非货排名新洗牌，谁缩水了？谁在超车？

　　2026年一季报披露后，基金公司最新规模排名也已明晰。

　　Wind数据显示，今年一季度，非货基金整体规模由此前的21.74万亿元，回落至20.92万亿元，缩水了8226.01亿元。仅排名前20基金公司，合计规模就缩水7502.93亿元，占全市场缩量的91.21%。

　　这期间既有头部管理人因被动权益基金规模缩水千亿元，拖累非货规模增长；也有中部基金管理人以热门行业基金弯道超车，“固收+”也成为部分管理人规模逆势增长的主要原因。

　　机构动态

　　首批七家上市银行一季报营收“扬眉吐气”，业内：“十五五”项目落地拉动所致

　　一直备受大行下沉市场压力的地方银行，一季度数据可能会令其扬眉吐气。

　　首批七家上市银行发布一季报，与前两年一季报反差较大的是，地方银行的营收明显增长，齐鲁银行、南京银行、贵阳银行和西安银行营收增幅在13%-41.54%，明显高于去年最高的10%增幅。

　　多家银行在一季报提到，在非息收入和投资收益下滑的情况下，营收增加的主要动力来自利息收入。其中，贵阳银行公布一季度的净息差水平由去年的1.54%回升至1.66%。

　　西部某城商行信贷部人士表示，一季度后半段，省市县都启动“十五五”相关的大中型项目，对地方银行的融资需求增加，而且规模较大周期较长，在利息方面相对前两年较高。

　　近20家上市银行已展现投资收益成绩单，国有行类建行暴增130%领跑，城商类上海银行夺魁

　　2025年，上市银行投资净收益普遍实现正增长。国有大行方面，建设银行以129.46%的同比增幅领跑同业，投资净收益从2024年的214.17亿元激增至2025年的491.44亿元，工商银行紧随其后，增幅为54.62%，且实现了632.86亿元的投资收益。城商行方面，上海银行增长迅速，同比增长58.05%，南京银行也同样实现34.74%的快速增长。

　　邮储银行研究员娄飞鹏表示，国有大行资金来源稳定、负债成本较低，资产配置以国债为主，整体久期管理稳健，能够在利率下行阶段积累浮盈，并通过阶段性兑现实现收益增长。

　　然而，伴随浮盈集中兑现，机构人士认为2026年银行非息收入将面临较高的基数压力，投资收益的持续贡献能力备受考验。

　　降息潮下跳涨35个基点！有民营银行为吸储定存利率大幅“加息”，与大额存单利率倒挂

　　步入二季度，多家银行在开门红结束后密集调降存款利率，以期压降负债成本。当前，民营银行存款利率普遍迈入 “1 字头” 时代，但财联社记者近期调研发现，仍有民营银行不惜大幅“加息”进行揽储。

　　近期，天津金城银行通过专属存款等操作，逆势上调三年期定期产品的利率，从1.75%直跳2.1%，罕见上浮了35个基点。相较于当前行业普遍不超过20个基点的上调幅度，这一上行幅度显得尤为突出。

　　此次上调之后，金城银行同期限的定期产品利率已显著高于该行大额存单利率水平。2026 年初，该行大额存单 1 年、2 年、3 年存款利率分别为 2%、1.9%、1.8%；目前已降至 1 年期 1.95%、2 年期 1.9%、3 年期 1.7%。其 2 年期、3 年期定存利率已分别超大额存单15个基点、35个基点，形成明显利率倒挂。

　　金价震荡银行花式掘“金”不停歇，西安银行限免活动雷打不动，兴业银行联合京东开卖积存金

　　今年以来黄金价格高位震荡，但这并没有阻挡商业银行持续掘“金”的步伐。

　　4月22日上午，西安银行发布例行通知，客户每周三通过该行手机银行等渠道，购买指定贵金属产品可享限时优惠活动再度开启。此外，近期兴业银行也官宣和京东方面合作开展积存金代销业务。

　　对此，有业内人士向财联社记者表示，金价波动对于银行自身经营并无大的影响，多家银行持续加大黄金业务的推广力度，根源还是净息差压力下需要依靠更多中间业务创收。

　　首批17家券商季报出炉，业绩温差加大，中信百亿净利是12家中小券商总和3倍

　　券商业绩分化已从“温差”演变为“冰火两重天”。

　　截至4月25日，已有17家券商（含上市主体）披露2026年一季业绩，业绩分化态势显著，11家实现正增长（国泰海通以扣非增速计），6家出现负增长。头部券商表现稳健且维持较高增速，中小券商业绩则波动剧烈，呈现“上蹿下跳”特征。

　　行业“马太效应”进一步加剧，中信证券单季净利润突破百亿元，体量相当于12家中小券商净利润总和的2.7倍；而部分中小券商因自营业务“踩雷”或业务结构单一，净利润遭遇断崖式下跌。

　　私募亏716万元，托管券商被判赔偿10%

　　中国裁判文书网披露判决显示，金融街证券（原恒泰证券）因在华领资产90亿元票据私募非法集资案中未对底层银行承兑汇票真实权属进行审慎核查，仅作形式审查，被上海金融法院认定存在明显过错，需对投资者陈某712万元实际损失承担10%即约71.21万元的赔偿责任。

　　该案系华领资产虚构5000余张虚假票据、重复利用600余张、致700余名投资者损失超20亿元的重大刑事犯罪衍生民事追偿案件。判决明确托管人不能以投资者非合格身份或管理人犯罪为由免责，须依过错程度承担补充赔偿责任。

　　市场动态

　　上周主要权益指数表现分化。其中，上证指数上涨0.7%，深证成指上涨0.37%，沪深300上涨0.86%，上证50上涨1.17%，创业板指下跌0.29%。中证1000和中证2000分别下跌0.04%、0.8%。

　　上周，煤炭、电子、化工等板块涨幅居前，农业、传媒等板块表现较弱。

　　（数据来源：Choice，财联社整理）

　　上周，主要利率债收益率多数震荡下行。截至4月24日收盘，1Y、5Y、7Y国债分别报收1.13%、1.47%、1.63%，分别较前一周收盘变动-2BP、-3BP、-0.1BP；10Y、20Y、30Y国债分别报收1.76%、2.2%、2.25%，分别较前一周收盘变动-0.5BP、-2BP、-0.2BP。

　　据国信证券统计，上周新成立基金48只，合计发行规模为311.42亿元，较前一周有所增加。此外，上周有27只基金首次进入发行阶段，本周将有13只基金开始发行。

　　据华西证券不完全统计，上周理财规模环比缩减1324亿元至32.96万亿。

　　上周，含权类产品净值回撤持续收窄，区间负收益率同步下降。偏债混合类产品回撤幅度进一步收窄，上周内最大回撤较前周收窄10bp至22bp。纯债类产品净值保持平稳，理财区间负收益率占比虽较前周微升0.20pct至0.59%，但绝对水平仍处历史低位。

　　伴随含权理财产品净值回撤持续收窄，理财破净水平进一步修复，全部产品破净率较前周下降0.09pct至0.21%。 产品业绩未达标占比也在同步回落，全部理财业绩不达标率较前一周降1.8pct至23.4%。

（文章来源：财联社）