连亏、逾期、裁员！海昌海洋公园的“深蹲”之年

　　【大河财立方记者陈玉尧朱娟】3月31日晚，海昌海洋公园发布2025年度业绩公告。全年，海昌海洋公园收入约15.49亿元（人民币，下同），同比下降14.8%；归母净利润由2024年的亏损7.40亿元扩大至2025年的亏损9.56亿元，同比增亏29.19%。

　　营收利润双降的背后，是公司经营各环节的多重承压。游客人次与二次消费双降、4年亏损近33亿元、2亿元债务逾期、17亿有息负债压顶、员工数缩减13%……对于海昌海洋公园而言，2025年无疑是“深蹲”的一年。

深蹲！4年亏损近33亿元，2亿元借款逾期

　　2025年，海昌海洋公园运营承压，收入规模缩水至15.49亿元，与2019年高峰时（28.02亿元）相比近乎腰斩。

　　收入下滑主要源于核心业务的全面萎缩——游客人次与二次消费双降。作为支柱的门票收入8亿元，同比下滑10.63%；同样关键的园内消费（餐饮、货品、游乐等）4.59亿元，同比下滑19.61%。这一定程度上也意味着，消费者对海昌海洋公园出行意愿与消费力的双重收缩。

　　与此同时，海昌海洋公园毛利率降至近年新低，为19.6%。2024年同期为23.0%。从行业对比来看，在A股市场，人工景区行业2024年平均毛利率为33.07%（2025年年报尚未完全披露）。

　　收入端的萎缩直接侵蚀了利润。海昌海洋公园2025年亏损进一步扩大至9.56亿元（归母净利润，下同）。最近4年，海昌海洋公园连续亏损，累计亏损额达32.89亿元。

　　连年的亏损，加剧了海昌海洋公园的持续经营压力。

　　2025年，海昌海洋公园2.06亿元银行及其他借款到期未偿还（后续偿还了1360万元），流动性紧张问题暴露。

　　截至年末，该公司计息的银行及其他借款额高达17.16亿元。这也导致海昌海洋公园2025年财务成本达3.21亿元，大幅挤压了原本就微薄的利润空间。

　　尽管通过资产处置与债务管理，海昌海洋公园净负债率已从2024年的337.6%降至171.2%，但仍处于远超行业健康水平的“高危”区间。

收缩！资本开支骤降65%，员工数缩减13%

　　资金链压力下，海昌海洋公园表示，将通过申请银行续贷、延长供应商应付账款期限、收紧营运开支控制成本、与潜在投资者磋商等多种方式，改善公司的资金链流动性。

　　从财报中，也可窥见其战略转向的端倪。

　　面对重资产扩张模式带来的高负债与低周转困境，海昌海洋公园在2025年加速向轻资产模式转变。

　　记者注意到，2025年海昌海洋公园资本开支（公园建设、公园改造及设备更新等）大幅收缩，由2024年的7.98亿元骤降65.41%，至2.76亿元。

　　这也意味着海昌海洋公园主动收缩大规模的重资产投入，转而寻求低资本的运营服务模式。如在福州落地的海洋公园项目，海昌海洋公园通过与地方国资平台合作，实现运营权输出替代资金投入。

　　营运开支同样收紧。记者注意到，2024年海昌海洋公园拥有3267名全职员工，2025年全职员工已降至2842名。此外，海昌海洋公园还将三亚公园部分商业街区及烟台温泉馆等资产对外出租，以盘活存量资产、应对市场波动。

易主！股权变更遇突发风险，品牌声誉遭波及

　　作为国内首家在港交所主板上市的主题公园运营商，海昌海洋公园是以海洋文化为基础的综合文旅集团。截至2025年底，该公司已在上海、郑州、大连、三亚、重庆、烟台等城市布局7家主题公园项目。

　　2025年，为摆脱经营困境，海昌海洋公园引入了新的战略投资方。

　　当年6月，海昌海洋公园发布公告称，拟以每股0.45港元向祥源控股集团旗下企业发行51亿股新股。交易完成后，祥源控股集团间接持有海昌海洋公园38.6%股份，一跃成为新任控股股东，原大股东泽伦控股有限公司持股比例降至29.04%。

　　彼时，海昌海洋公园曾寄予厚望，称将结合祥源控股的资本与资源赋能，深耕主题公园运营、OAAS、IP运营三条业务发展主线，双方实现资源互补、协同发展。

　　然而，这场股权变更带来的协同效应尚未充分释放，突发风险便接踵而至，让海昌海洋公园的经营雪上加霜。

　　2025年12月，祥源控股地产板块相关金融产品出现逾期兑付，尽管海昌海洋公园明确表示，公司与该等金融产品无任何关联，不承担任何兑付、担保义务，也未提供增信措施，但该事件仍对公司品牌声誉产生了不可避免的波及。

　　为规避控股股东相关事件对公司运营的进一步影响，2026年1月21日，海昌海洋公园董事会及管理团队进行调整，试图通过治理结构的优化实现经营稳定，并强调目前公司生产经营一切正常，但品牌声誉受损带来的连锁反应，仍让公司的“深蹲”之路更显艰难。

　　未来，如何扭转核心业务收入下滑的态势、缓解高负债带来的资金链压力，如何修复品牌声誉、实现与新控股股东的有效协同，同时加快轻资产转型步伐，找到新的业绩增长点，成为摆在海昌海洋公园面前的多重难题。

　　对于2025年业绩相关问题，大河财立方记者尝试联系海昌海洋公园方面，截至发稿前未获回复。

（文章来源：大河财立方）