科创板成长层迎首批“毕业生”，六家公司实现扭亏拟摘U退层

　　随着2025年度业绩快报披露的推进，科创板成长层迎来了设立九个月后的首个“毕业季”。

　　据界面新闻统计，寒武纪（688256.SH）、百济神州（688235.SH）、诺诚健华（688428.SH）、奥比中光（688322.SH）、精进电动（688280.SH）、北芯生命（688712.SH）等六家企业实现扭亏为盈。行业方面，上述企业覆盖了人工智能、生物医药、新能源、高端医疗器械等战略新兴领域，预计将在年报正式披露后，摘除特殊标识，退出科创成长层。

　　根据上交所发布的《科创板上市公司自律监管指引第五号——科创成长层》相关规定，此次六家拟退层企业中， 北芯生命为2026年2月新上市的企业 ，其余五家为存量企业，均符合调出条件。

　　界面新闻制图

　　其中，寒武纪2025年实现营业总收入64.97亿元，同比增长453.21%，实现归母净利润20.59亿元，较上年同期扭亏为盈。

　　百济神州营业总收入382.05亿元，同比增长40.4%，实现归母净利润14.22亿元。

　　其余4家企业同样迎来“经营拐点”，其中，北芯生命作为科创成长层设立后的新注册企业，上市首年即实现摘“U”。

　　从科创成长层企业业绩整体来看，根据2025年业绩快报，39家科创成长层企业整体呈现“增收减亏”状态。数据显示，39家企业预计营收同比增长37%，同时净利润同比大幅减亏57%。目前，39家企业总市值达2万亿元。

　　另据界面新闻记者梳理，自开板以来，科创板共有61家企业上市时未盈利，有22家上市后“摘U”，预计2025年年报披露后摘“U”企业数量将达到28家，比例近五成。上述28家企业自上市到摘“U”平均用时约2.2年，28家企业2025年预计合计实现营业收入1758.16亿元、净利润94.87亿元。

　　2025年6月，证监会主席吴清在陆家嘴论坛上宣布，充分发挥科创板示范效应，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施，科创成长层诞生。截至2026年3月，科创成长层共纳入39家企业，其中存量企业32家、新注册企业7家。去年10月底，禾元生物、西安奕材、必贝特三家公司登陆科创板，成为科创成长层首批新注册公司。

　　对于即将退层的六家企业而言，调出科创成长层意味着摘除“U”字特殊标识，回归常规科创板公司行列。“退层”对企业股价影响几何？从市场反应来看，这一变化整体上被投资者视为积极信号。

　　有投资人士向界面新闻点评称，此事是对科创板分层机制有效性的一次验证，短期影响体现在交易层面，中长期体现在估值逻辑的重塑层面：“从短期影响来看，以寒武纪、百济神州为代表的龙头，摘除‘U’标强化了‘强者恒强’逻辑，将吸引更多资金入场，提升市场流动性。同时，市场的担忧将从‘能否扭亏’切转为‘增长能否持续’。退层后，投资者对其业绩波动的容忍度会下降，短期交易波动可能加大。”

　　上述人士进一步指出，退层意味着企业从“特殊保护层”进入常规科创板估值体系，对于市盈率（PE）的重视程度将会大幅提升。此外，这六家企业覆盖了AI芯片、创新药、高端制造等高景气赛道，“它们的退出有助于提升整个成长层的风险偏好，吸引更多的长期资本。”

　　也有投资机构人士从融资角度点评认为，后续，投资机构可能会更加关注企业退出成长层的路径图。“那些商业化能力模糊、商业化能力模糊的未盈利企业，在一级市场的估值将承压。二级市场方面，资金将从僵尸概念股中撤出，转而流向那些有明确‘毕业’预期的准退层企业。”

　　上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊律师对界面新闻表示，从法律视角审视，此次成长层退层机制的落地，是对《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》中关于调出条件“新老划断”原则的具体实践，其中，对未盈利企业形成了明确的法律引导。

　　“一方面，它通过设定清晰的盈利量化标准（存量企业首次盈利即调出，新注册企业需满足净利润或营收指标），以正反馈机制激励企业聚焦主业加速商业化进程；另一方面，依据《证券法》关于信息披露的要求，企业在退层过程中必须强化对未盈利原因及风险的披露，这将引导其规范研发投入的会计处理，审慎规划盈利节奏，并在满足条件后依法依规享受再融资便利，从而构建起覆盖企业全生命周期的资本支持法律框架。”孙宇昊进一步指出。

（文章来源：界面新闻）